Взгляд на финансовый рынок от БКС

Неделя (29 августа – 2 сентября), соединившая в себе последние дни лета и первые дни осени, позволила отечественным индексам несколько восстановить свои позиции, после падения начала августа, в частности индекс ММВБ отыграл 50% снижения по Фибоначчи, где у быков и возникли некоторые трудности.

Начало недели было особенно активным, инвесторы с изрядно поредевшими за последнее время портфелями покупали поголовно все, в результате чего российский рынок вырос на 3,5%, что составляет половину всего недельного прироста. Способствовала позитиву реакция американских рынков на пятничное выступление главы ФРС Бена Бернанке, и несмотря на то, что ничего нового произнесено не было, волна позитива, начавшаяся именно там, донеслась в понедельник и до отечественного рынка. Далее покупки пошли по накатанной, и дополнительную поддержку оказывала преимущественно позитивная американская статистика, негативная же просто-напросто игнорировалась. Однако в среду уже была достигнута та самая отметка 50% коррекции по Фибоначчи, создавшая быкам серьезную преграду для дальнейшего роста.

При этом отток капитала из фондов, инвестирующих в российские акции продолжается, за неделю с 25 по 31 августа отток составил 39 миллионов долларов, однако стоит отметить, что наметилась положительная динамика, ведь за предыдущую неделю фонды опустели на 491 миллионов долларов, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR).

В корпоративном секторе вновь особого внимания заслуживают акции «Уралкалия», которые мы неоднократно рекомендовали к покупке ранее. Несмотря на то, что общий прирост за неделю сопоставим с приростом индекса ММВБ, бумага первая из всех ликвидных фишек полностью отыграла августовское падение и в среду обновила свои двухгодичные максимумы. После этого последовал закономерный откат вниз. Лучше рынка на неделе выглядели акции «Роснефти» и «Ростелекома», прибавившие порядка 15%. В первом отыгрывались новости о сотрудничестве с новым крупным мировым игроком ExxonMobil, причем рост начался еще до широкого объявления данной новости, второй же эмитент во многом обязан приближающемуся 1 сентября, когда бумага была включена в индекс MSCI Russia.

Также стоит отметить, что с 1 сентября фондовая биржа ММВБ начала проводить торги в 10:00 по московскому времени, а не с 10:30, как это было раньше. Изменения прошли в рамках подготовки к объединению бирж РТС и ММВБ.

На следующей неделе российский рынок вероятно продолжит восстановление, при сохранении текущей относительно спокойной ситуации. Приближается очередное заседание ФРС (20–21 сентября), от которого рынки ждут новых заявлений и поводов к покупкам. До этого же момента ключевой темой, по всей видимости, станет Еврозона и ее долговой кризис. Из важной статистики на следующей неделе будет меньше американской и больше европейской и азиатской.

Технический взгляд

Индекс ММВБ всю неделю постепенно рос, отмахав наверх почти 100 пунктов. Правда, в начале осени в первые дня сентября движение вверх заглохло. Индекс ММВБ добрался до верхней границы сформированного восходящего клина на 1555. От этого сопротивления начался небольшой откат назад, который имеет все шансы перерасти в более существенное падение. При уходе индекса ниже 1515 будет сформирована локальная «двойная вершина» с техническим потенциалом коррекции к уровням на 1480–1490, а там уж будет недалеко и до восходящего тренда с августовских низов на 1460–1470. Примерно там же остался и незакрытый гэп. Но попытки поднять рынок выше еще также будут предприниматься. Совсем рядом на 1570 находится сопротивление в виде майского минимума. Тоже довольно знаковый ориентир для спекулянтов.

Рынок нефти

На конец недели нефтяные фьючерсы торгуются вблизи отметки в 113,5 доллара. Среднесрочно Brent продолжает находиться в широком боковике с границами 98–117 долларов. За неделю нефтяные котировки прибавили около 2,2%.

После выступления Бена Бернанке эти дни прошли на фоне появившихся ожиданий о дальнейших мерах по стимулированию экономики, о которых может быть объявлено на следующем заседании ФРС 21 сентября. В надежде на помощь Бернанке восходящее движение может продолжиться вплоть до самого собрания. Как мы видим, выходящая статистика, свидетельствующая о повсеместном замедлении мировой экономики, практически не оказывает влияния на черное золото. До текущего момента большинство негативных данных игнорировались. Складывается такое ощущение, что новая программа количественного смягчения или другая аналогия QE, но под другим соусом, уже заложены в рынок и не вызывают сомнения у нефтетрейдеров.

За счет постепенного роста цена на Brent уже вплотную приблизилась к сильному сопротивлению, верхней границе бокового коридора с начала 2011 года. На текущий момент диапазон 116–118 долларов за баррель является крайне труднопреодолимым. Но при оптимистично развитии событий, после прохода выше этой границы, мы можем стать свидетелями нового нефтяного ралли.

По-прежнему сохраняется опасность того, что усиливающиеся штормы в Мексиканском заливе могут перерасти в новые разрушительные стихийные бедствия, это оказывает поддержку ценам на энергоносители. Ожидания по поводу высокой опасности урагана «Айрин» для нефтеперерабатывающей промышленности не оправдались. Обошлось лишь временным закрытием некоторых НПЗ.

Мировая экономика

Первая половина недели прошла на американских площадках под впечатлением пятничных речей главы ФРС Бена Бернанке в Джексон Хоул, который был сдержан в своих заявлениях, но один любопытный факт быки не могли упустить из виду. Академичность мероприятия в Вайоминге предполагала отсутствие точных формулировок, однако тот факт, что сентябрьское заседание было продлено на один день было позитивно воспринято участниками рынка, ведь уже на заседании FOMC по всем канонам может принять решение о новых стимулах, вероятность чего находит все больше подтверждения как в словах представителей ФРС, так и в динамике отслеживаемых Федом (ФРС) показателей.

Оставшийся в оппозиции на последнем заседании FOMC по вопросу сохранения низких ставок до середины 2013 года президент ФРБ Миннеаполиса Нараяна Кочерлакота, на неделе заявил, что готов изменить свое мнение относительно новых стимулов, необходимости в которых он пока не видит, но выражает уверенность в том, что разногласия, наблюдавшиеся в августе в FOMC не повторятся. Президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс и вовсе заговорил о приемлемости трехпроцентной инфляции. А позднее Деннис Локхарт, глава ФРБ Атланты заявил, что не исключает любые варианты политики Феда, в том числе ослабления в случае ухудшения ситуации.

В итоге с реакцией на поступающую статистику инвесторы определись в большей степени в позитивную сторону. Таким образом, с момента выступления Бернанке индекс S&P 500 продемонстрировал четырехдневный рост, после чего обозначил разворот, откатившись от сопротивления краткосрочного восходящего канала к предыдущему уровню по Фибоначчи (38,2%), где нашел локальную поддержку. Продажи подстегнуло сообщение о беспрецедентных требованиях Американской комиссии по регулированию финансовых рынков (FINRA) к компаниям занимающимся высокочастотной торговлей (HFT). FINRA требует раскрытия данных о своих торговых стратегиях, в том числе секретных кодов для торговли ценными бумагами для выяснения причины странной активности на рынке.

В то же время западные СМИ сообщают, что регулятор ипотечного рынка – Федеральное агентство по финансированию жилья (Federal Housing Finance Agency) – в ближайшие дни намерено направить иски в суд против Goldman Sachs, Bank of America, JPMorgan Chase, а также ряда других финансовых гигантов по обвинениям в продаже некачественных ипотечных ценных бумаг в период бума цен на недвижимость. FHFA рассчитывает добиться полной компенсации всех потерь Fannie Mae и Freddie Mac от вложений в ипотечные облигации, которые составляют порядка 30 миллиардов долларов. Мало того, иски на общую сумму 20 миллиардов долларов против банков намерены подать генеральные прокуроры 50 штатов.

Возвращаясь к технической картине по S&P500, стоит отметить, откат в рамках краткосрочного up-тренда может вылиться в более масштабное снижение в перспективе ближайших недель, о чем свидетельствуют сигналы 50- и 200-дневных средних, которые пересеклись, указывая направление вниз.

Между тем, ответ на призывы того же Бернанке к фискальным мерам инвесторы частично ожидают услышать от президента США Барака Обамы, который 8 сентября выступит перед обеими палатами конгресса с планом по сокращению бюджетного дефицита, стимулированию экономического роста и созданию рабочих мест. Стартуют торги на следующей неделе на Wall Street только во вторник, ввиду празднования 5 сентября в США Дня труда.

Материал подготовлен экспертами департамента интернет-проектов Инвестиционной компании БКС.